File trading - Octobre 2010

Salut les clubbers, j'ouvre rapidement une file trading pour éventuellement partager nos avis sur la situation actuelle du marché.
Encore une semaine de hausse sur les marchés actions, le DAX a cassé sa résistance et paraît désormais engagé dans un scénario haussier. Cf vue hebdomadaire du graphique ci-dessous.


Dax en vue hebdomadaire (Cliquer sur l'image)


Le pourcentage d'actions du S&P 500 au dessus de sa moyenne mobile 50 jours atteint 90%, la marge à la hausse paraît désormais limitée.
 

Pourcentage d'actions du SP500 au dessus de la MM 50

 

L'indice bancaire US montre de forts signes de faiblesse alors que les indices dans leur ensemble continuent leur envolée. C'est la même chose en Europe.



Indice bancaire (S&P Bank Index)

La question est peut on continuer ce rally avec des actions bancaires qui ne progressent plus et entament même un début de baisse?

Lionel

Tracker Silver double short: état des lieux par les COTs - Partie 1

La performance pour le moins médiocre (- 45% à ce jour) de notre tracker argent double short m'interpelle et me fait m'interroger sur l'évolution à venir du cours des métaux précieux, or et argent.

Pour rappel le tracker a été acheté le 12 mars 2010 et réplique la performance inverse de l'argent avec un effet de levier 2.

Avant de voir l'évolution du cours de l'argent ces derniers mois, je fais mon mea culpa car rien ne justifiait l'achat de ce type de produit au regard des éléments dont on disposait à ce moment là. Pour le comprendre je vous propose au travers de 2 posts de voir la constitution des COTS (Commitment of Traders) qui sont les statistiques sur les positions de contrats futures et options publiées chaque semaine aux US par la CFTC.

Commençons d'abord par un rapide aperçu de l'évolution du cours de l'argent ces derniers mois.

Deux facteurs ont joué sur le cours de notre tracker depuis son achat: le cours de l'argent bien entendu mais aussi et de manière importante le cours de la parité eur/usd. Bien qu'ayant été acheté à un très mauvais moment, notre tracker est resté en plus value jusqu'à début juin 2010 (sans toutefois atteindre  notre limite de +20%) grâce à l'effet de change uniquement puisque l'eur/usd est descendu jusqu'à un cours de 1.19 le 7 juin dernier.

Malheureusement, la parité repartant à la hausse en juin, la performance s'est effritée et à partir du 23 août le démarrage à la hausse du silver nous entraine vers les abîmes que nous connaissons en ce moment.


Silver chart (cliquer sur l'image)



Essayons de comprendre les données fournies par les COT sur l'or et l'argent et de voir les enseignements que l'on aurait pu en tirer.

Mais avant de voir plus en détail l'interprétation que l'on peut faire des COT, quelques définitions sur les différents termes que l'on trouvera dans ces compte rendus.

Le tableau ci-dessous est tiré du site de la CFTC (Commodity Trading Futures Commission) qui publie chaque vendredi les statistiques sur les positions contrats futures et options arrêtées au mardi précédent.

Exemple: COT Gold du 14 septembre 2010 (Cliquer sur l'image)

Quatre types d'information à retenir dans ces statistiques que j'ai illustré en couleur:

L'Open Interest (en vert): il s'agit du nombre de contrats ouverts qu'il ne faut pas confondre avec le volume.

L’open interest baisse quand 2 opérateurs dénouent un contrat. Il augmente si 2 opérateurs créent un nouveau contrat. 

Les Commercials ou commerciaux (en rose):  Ce sont les producteurs d'or et d'argent (compagnies minières) et les bullion banks qui revendent l'or pour le compte des banques centrales. Historiquement ces acteurs sont des hedgers, c'est à dire qu'ils sont toujours en position nette short (vendeuse) sur le marché puisque leur activité consiste à se couvrir par le biais des futures contre un mouvement brusque du sous jacent.

L'autre catégorie de commerciaux concerne les utilisateurs de la matière (orfèvres, fondeurs, raffinerie, joailliers). Ceux là sont longs (acheteurs).

Les large speculators ou grands spéculateurs (en violet): Ce sont des acteurs non "hedgers"qui ont des tailles sur le marché sufisamment importantes pour être considéré comme tel par la CFTC. Cette catégorie n'agit pas pour se couvrir. On retrouve par exemple dans cette catégorie de larges fonds investissant sur ce secteur par le biais des signaux techniques.

Les Small Speculators ou petits spéculateurs: Ce sont tous les autres investisseurs une fois retiré les commercials et large speculators.

Nous verrons dans le prochain post comment utiliser ces informations afin d'essayer de déterminer  la tendance à venir du sous jacent (or, argent).

Lionel

Portefeuille "Signal CAC": Prise d'une position Vente

Salut les clubbers,
J'initie une position Vente sur le CAC au vu des derniers éléments.

Je ne sais pas vous, mais la forte hausse de la semaine dernière sur les marchés actions aurait plutôt tendance à me conforter dans un marché baissier durable, les hausses les plus brutales se retrouvent très souvent dans les marchés baissiers.

Le VIX comme son petit frère le VXV (volatilité à 3 mois) sont revenus depuis vendredi sur ce qui pourrait être un niveau support depuis le sommet des indices actions de mi-avril. On remarquera que ce niveau correspond à la zone de résistance que l'on avait durant la phase de hausse jusqu'en janvier 2010.

Mais surtout l'indice de volatilité a enfoncé sa bande de bollinger, cet indicateur se révélant assez pertinent pour rechercher les points de retournement.




Vxv UT daily



La bourse chinoise semble prête à entamer une descente après une période de consolidation à plat. Les indicateurs RSI et MACD montrent une divergence baissière avec l'indice.


Shangai Stock Exchange UT daily


Le Rydex Nova-Ursa présente un pic d'optimisme laissant envisager une baisse des actions à très court terme. Cependant, la moyenne mobile rouge aurait encore besoin de plusieurs jours avant d'être largement en territoire positif ce qui laisse penser que le mouvement important de baisse n'est peut être pas pour tout de suite...


Rydex Nova/Ursa

 Enfin les taux long terme des pays de la zone "PIGS" continuent régulièrement leur hausse. Les taux 10 ans irlandais, grecs et portugais viennent de retrouver leurs niveaux de début mai 2010 au plus fort de la crise des dettes souveraines de la zone euro.

Pour l'exemple, voici le graph du 10 ans irlandais:



Taux 10 ans Irlande


Conclusion:

Position vendeuse sur le CAC 40 au cours de clôture du lundi 06/09/10, soit 3684.73 points.

Comme évoqué dans le post il est possible que le mouvement important de la baisse ne soit pas pour tout de suite, on peut cependant espérer une baisse à très court terme. Pour cela, le stop loss sera serré (3%) et ajusté au niveau du PRU si début de baisse il y a afin de ne pas avoir de perte en cas de remontée plus durable de l'indice.

Lionel

Essoufflement du rebond...

Certains indicateurs nous indiquent que nous ne devrions plus être très loin d'un retournement à la baisse des marchés. Parmi ceux ci, le pourcentage d'actions du S&P500 au dessus de la moyenne mobile à 50 jours nous montre que dans l'hypothèse d'un marché baissier démarré mi-avril 2010, nous approchons du niveau max auquel ce pourcentage peut monter.

En regardant le graphique ci-dessous sur 3 ans, on constate que durant toute la partie baissière du marché, ce pourcentage ne montait que jusqu'à 80% maximum pendant les phases de rebond alors qu'en marché haussier, le pourcentage atteint sur les pics de hausse avant correction / consolidation dépasse 90%.

Dans l'hypothèse retenue de marché baissier, nous serions près d'une fin de rebond puisque le niveau de 80% est tout proche. (Cliquez pour agrandir)

Autre indicateur à suivre également, le ratio vix/vxv qui matérialise le ratio entre la volatilité à 1 mois et celle à 3 mois. Ce ratio est utilisé de manière contrarienne dans la mesure où plus la volatilité à court terme est basse au regard de celle  moyen terme (3 mois), plus les opérateurs sont confiants. Sur les 3 dernières années, le niveau de 0.85 n'a été atteint que 4 fois précédant une baisse des marchés actions.

Pour finir, le taux 10 ans US a cassé à la baisse hier (6 août 2010) un support sur lequel le 10 ans trouvait appui depuis un mois. Cette baisse des taux longs depuis le mois d'avril est clairement déflationniste et la franche cassure d'hier pourrait ouvrir la porte à une baisse encore plus prononcée dans les semaines à venir.

Lionel

Cygne noir en formation sur le S&P 500 : risque de crack

La théorie du cygne noir dans le monde de la finance a été développée par le mathématicien et philosophe Nassim Taleb. Il s’agit d’un événement imprévisible qui a une très faible probabilité de se dérouler, mais s'il se réalise, les conséquences ont une portée considérable et exceptionnelle.

Source: Wikipedia

Or nous sommes face à une configuration technique en « cygne noir » sur l’indice américain S&P 500.

Cette configuration est extrêmement rare et dangereuse.
Gros temps en perspective sur les bourses!

Je vous laisse apprécier la configuration qui s'est développée ces dernières semaines (lien ci-dessous).

http://img683.imageshack.us/img683/6103/blackswan.jpg

Vous noterez la parfaite symétrie des pattes !

Parfaite symétrie aussi du bec, la dernière bougie est en dent de vampire, la plus dangereuse….

Lionel

Retournement long terme très probable

Le S&P 500 en vue hebdomadaire a buté sur son dernier top au niveau de la moyenne mobile à 200 périodes et sur un des niveaux  clés de retracement de fibonnacci, 61.8%.
La MACD est en train de se retourner, signe que l'on pourrait partir sur une longue vague de baisse.


Le bull/bear spread publié chaque semaine atteint un niveau très important d'optimisme, début en règle générale d'un retournement important.

Le pourcentage d'actions du S&P500 au dessus de la moyenne mobile à 50 jours a dépassé 90% en fin de semaine dernière, cela constitue un niveau maximum après lequel débute en principe une baisse.

L.

Top de marché, Baisse en vue....Suite

par Lionel

J'ai remis à jour mon petit graphique de la comparaison avec 1929 que je vous avais présenté mi décembre, on va pas se battre a quelques dixièmes de % près mais le retournement a bien eu lieu au même niveau qu'en 29, autour de 54% du retracement de la baisse qu'on peut bien identifier avec les lignes de fibonacci.

Alors hasard ou coincidence? That is the question...

Top de marché à venir?

J'ai noté une analogie graphique intéressante entre 1929 et aujourd'hui, le retracement de la 1ère vague de baisse correspond exactement au niveau actuel des indices (voir graph, c'est le DJ)....

Lionel

par Sébastien

Hi,

Pour vous dire que je suis allé à la conf sur l'analyse technique organisée par l'AFATE dans le cadre des universités 2008 de la Sogé. En gros ce qu'il faut retenir c'est que l'analyse technique, contrairement aux idées recues, c'est surtout de la prévision de long terme et qu'elle n'a de sens que si elle est couplée avec de l'analyse fondamentale. Bon comme je vais pas vous faire un remake de 5 heures de conf, je vous invite à me poser toutes les questions que vous auriez toujours aimé me poser sans oser le demander.

A la fin, tous les intervenants ont donné leur sentiment sur les prévisions à court terme. Attention c'est de la haute voltige : Grosso modo tout le monde est neutre sur les tendances, c'est du pile ou face, du 50/50 (pour les amateurs de JP Foucault). Personne ne sait si la crise financière est digérée. ça c'est de la prévision ! Personne ne se mouille. J'ai adoré l'expression il est préférable d'avoir tort collectivement que raison trop tot (rapport à la bulle internet de 2000). Y en a juste un qui a dit qu'il était très neutre mais à tendance baissière, oh la la, c'est de l'extreme centre ça !! Y a un gérant de portefeuille qui investit toutes ses positions à court terme.. ça sent la recession 2000-2003 ou pas parce qu'il parait que y a des pays émergents qui pourraient relancer une dynamique économique et ainsi absorber une partie de la crise.... Voici des prévisions qui vous laisseront pantois...

La cerise sur le gateau c'est qu'on a fini par un buffet champ-petits fours, et que comme la majeur partie de l'assemblée était du type 3ème age et que les papis c'est bien connu, sont encore marqués par la guerre, il y a eu une sorte du ruade vers le buffet genre 7.3 sur l'échelle de richter ce qui a provoqué l'effondrement de la pyramide de flutes à champagne et l'affliction de la ravissante hotesse qui était là pour nous servir... Ah ces vieux !