par Olivier
Les options font partie de la classe de marché des produits dérivés
1. Définition :
Une option est :
- un droit, mais pas une obligation,
- d'acheter (call) ou de vendre (put)
- un actif financier (action, obligation, indice boursier, devise, matière première, autre produit dérivé, fonds, inflation…), appelé actif sous-jacent
- à un prix fixé à l'avance (appelé prix d’exercice ou strike en anglais)
- à la date d’échéance fixée (option européenne) ou pendant toute la période jusqu’à l’échéance (option américaine),
Ce droit se négocie sur un marché d'options spécialisé (marché organisé et géré par une bourse, ou au gré à gré), contre un certain prix, appelé prime (ou premium)
Les options simples sont appelées options vanilles, mais il existe également des options dites exotiques qui obéissent à des règles plus complexes.
2. Notion de money :
- dans la monnaie (in the money) si le cours de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice (pour un call).
- à la monnaie (at the money) si cours de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice de l’option.
- hors de la monnaie (out of the money), cas contraire à dans la monnaie.
3. Utilisation
- couverture de risque de baisse ou de hausse,
- spéculation à la baisse ou à la hausse du sous-jacent,
- spéculation sur la volatilité.
Elles font partie des dérivés financiers, qui répondent aux mêmes buts que les warrants (options de longue durée), les swaps (promesses d'échange de taux, de devises…)…
Une option pas exercée à la date d'échéance, elle est dite abandonnée.
4. Notations :
- K: le prix d'exercice de l'option (striKe)
- S: le prix du sous-jacent (Stock)
- p: la prime de l'option
- R: le résultat à l'échéance (Pay off)
5. Résultat à l'échéance (cliquez pour agrandir l'image)
6. Evaluation d’une option
Profil de résultat d'un achat d'un call
Profil de résultat d'un achat d'un put
La valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la différence, entre le cours de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option d'achat.
La valeur temps
La valeur temps est défini par :
Valeur de l'option = valeur intrinsèque + valeur temps
La valeur temps décroît avec le passage du temps, puisque la probabilité que le cours de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice avant la date d'expiration devient de plus en plus faible au fur et à mesure que l'on se rapproche de cette date. Elle devient nulle à la date d'expiration.
