Compte Rendu de la réunion du 16 Février 2009

par Loïc

Hello dear Clubbers,

QUI: 6 personnes
- Sabine en “cuisinière hors pair, spécialiste des lasagnes de la soirée”
- Edouard alias “Ed le comptable”
- Lionel ou “le broker fou”
- Séb alias “j’passerai p’tête l’ordre demain…”
- Etienne en « RH humaniste….si si ca existe !»
- Loïc « moi-même »

Etaient excusés :
- Olivier & Béa…. absence due à une rencontre de dernière minute avec un envoyé spécial de la liturgie Ardéchoise en prévision des réjouissances de Juillet. Gageons qu’ils auront également parlé de l’avenir du Mastrou, indissociable petit train à vapeur, qui demeure bloqué en gare de Tournon depuis 1 an. Que serait Lamastre sans son Mastrou !!
- Adrien : qui se prépare à de grands changements d’ici peu si je ne m’abuse
- Benoît : qui nous lit depuis la « Teutonie occidentale « : das ist wunderbar ein freund von choucroutland zu haben!
- Gwéna: qui devait venir il me semble? (Je n’ai pas tout suivi) mais en tout cas qui nous a manqué.

OU : chez Sabine, rue des favorites dans le XVème (pas de commentaires particuliers sur de quelconques mœurs libertines des locataires de ces lieux !!). Nous y avons été reçus royalement, avec notamment la spécialité locale : Lasagnes de légumes, salade & pain maison. Côté breuvages, force est de constater que nous n’avons pas bu beaucoup d’eau. Nonobstant la déception de ne pas voir tout le monde, la soirée fut très fructueuse.
Merci à la maîtresse de maison.

Retard de cotiz : 2 aimables membres, dont je me garderai bien de rapporter le nom….

QUOI :
Les propositions ont eu du mal à démarrer, mais nous fûmes rapidement prolixes en propositions d’achats :
(NB : Etienne est parti asse tôt, vers 22h30, et n’a donc pu voter que pour EDF)

1°/ « EDF Energies Nouvelles » (propal d’Etienne) : NON (4 contre / 2 pour)
Nous avons déjà un acteur dans le même secteur, avec Séchilienne, et la valeur a plutôt monté depuis 10 jours.

2°/ « ETF sur l’OR » (propal de Séb) : NON (4 contre / 1 pour)
L’OR a bien pris depuis quelques semaines, et les perspectives ne sont sans doute pas si fabuleuses sous 6 mois.

3°/ « Europa Corp » (propal d’Edouard) : NON (3 contre / 1 pour) mais Ed doit nous retourner d’ici fin de semaine un peu plus d’explications si il juge le coup vraiment intéressant.
Il s’agit de la boite de prod (ou qui s’en rapproche) montée en partie par Luc Besson, et qui a produit son film « TAKEN ». Lequel film n’a pas marché en France au moins (Europe ?) mais qui cartonne (dixit Ed) aux States. Cela peut avoir un effet de levier non négligeable ; et avouez qu’à défaut d’investir dans l’éthique, si on fout de la thune dans la culture : « ca le fait grave sa race » !
- donc en attente de compléments

4°/ « PERNOD RICARD » (propal de Sabine) : NON (à 3 contre / 2 pour).
L’idée est assez simple : en temps de crise, les gens coupent tout le superflu, mais à un moment décident de conserver leur dernier petit caprice dans des symboles, comme par exemple la bouffe. Et quand on veut oublier ; quoi de mieux que de «se servir un petit Ricard… » Les commentaires d’investir sont favorables à cette valeur, et perso j’y croit. Je lisais hier un article sur coca cola, qui a gagné du volume de vente à Noël, plus que les années passées. C’est le dernier petit truc où les gens se font plaisir !!

Et maintenant 2 options qui ont obtenues un succès :

5°/ TRACKER OURS baissier sur le CAC (reprise de propal de Seb/ Lionel) : (5 pour)
Nous pensons que le CAC va baisser, et que nous pourrions en profiter. La volatilité actuelle, et surtout les mauvaises perspective à court terme devraient nous permettre de descendre jusque CAC 2800 au moins (cible 2600). Le tracker baissier n’a pas de dead line, donc pas trop de risque : nous pouvons le conserver aussi longtemps que nécessaire.
- ACHAT pour 1500 euros
- Ordre d’achat par Séb (sur un Tracker facteur x2) asap

Tracker BX4 pour 1500€
6°/ WARRANT EURO vs le YEN (propal de Lionel)
L’idée initiale est de jouer la Livre qui devrait baisser, face au Yen. Mais ce couple Livres/Yen n’est pas accessible facilement. Il faut donc aller jouer EURO/YEN sur le FOREX.
La BCE devrait baisser ses indices en mars, en passant de 2% actuellement, à 1,6%. Ce qui fait que la valeur de l’euro va baisser face au Yen, qui lui, est sur une pente ascendante, du au fait qu’un max de monde a acheter du Yen auprès de la banque centrale Japonaise par le passé. Bon bref, faut acheter pour se faire un max de thunes… mais par contre cela semble nettement plus risqué que le simple tracker baissier ; donc nous statuons qu’il faut limiter la mise de départ.
Par contre, il n’est pas certain que nous puissions investir sur ce genre de produit, dans le cadre de notre club d’investisseurs.

=> ACHAT pour 500 euros
=> code ISIN à fournir par Lionel
=> Ordre par Seb asap

Put Eur/Yen pour 500€ (F357Z de commerzbank)
PROCHAINE REUNION : lundi 16 mars (chez SEB à Montparnasse– en lieu et place de chez Lionel, qui sera en vacances au ski, avec une dépose de prévue à 4000m dans la poudreuse – nous penserons à toi, veinard !!)

Compte Rendu de la réunion du 22 janvier 2009

par Béatrice

Bonjour et encore désolée pour ce CR rapide, mais ça devient ma spécialité.

Etaient présents :- Lionel- Olivier- Sebastien- Gwéna- Ma pomme!
Pas de nouvelles d'Adrien... Adrien où es-tu?

Décisions prises:

- Vente d'ABC Arbitrage pour empocher les 7,5% de plus values : réalisé en séance

- Achat pour 1000 € d'un certificat sur le pétrole à petit effet de levier (*2) : on parie sur la hausse du pétrole à échéance 9 mois.Nous n'avons pas trouvé le dit certificat mais Lionel et Seb ont tous les 2 compris le principe de la décision.

- Seb suggère de remettre la page de notre portefeuille en ligne : bonne idée, si tu as le temps, ça nous évitera de chercher nos id et mdp avant chaque connexion.

Actions à faire:

Lionel : appeler Seb demain pour lui donner le code ISIN du certificat sur le Pétrole

Seb : appeler Lionel demain soir s'il n'a pas eu de nouvelle... :-). L'ordre doit être passé demain.

Tous : apporter des idées d'investissement : on a presque 2500 € de liquidité.

Prochaine réunion qui aura lieu lundi 16 février chez Sabine avec un exposé de Loïc.

Sabine : on te laisse faire le mail de relance 1 semaine avant. (Faites ce que je dit mais pas ce que je fais!...)

Compte Rendu de la réunion du 17 décembre 2008

par Béatrice

Coucou, ... et excusez-moi par avance du condensé de ce mail...

Et avons apprécié la présence et la participation active de 8 d'entre nous à ce mémorable repas de Noël chez "la Mère Agitée".
Nous avons regretté Benoît, Seb et Adrien : mais nous leur souhaitons en passant de très joyeuses fêtes!

Gwéna avait l'air en forme malgré ses nuits blanches et sa semaine à l'hosto. Etienne avait l'air heureux de son voyage de noce à Venise : Valeur sûre!!!

La décision de l'achat d'un straddle à 6 mois sur le CAC 40 a été votée à l'unanimité. Lionel, Seb attend tes instructions précises pour le passage d'ordre. Aucune vente n'a été votée, nous utiliserons donc nos liquidités pour cet ordre.

Biz, il faut que je boucle mon sac : vives les vacances au ski et joyeux noël à tous

Exposé - Les options

par Olivier

Les options font partie de la classe de marché des produits dérivés

1. Définition :
Une option est :
- un droit, mais pas une obligation,
- d'acheter (call) ou de vendre (put)
- un actif financier (action, obligation, indice boursier, devise, matière première, autre produit dérivé, fonds, inflation…), appelé actif sous-jacent
- à un prix fixé à l'avance (appelé prix d’exercice ou strike en anglais)
- à la date d’échéance fixée (option européenne) ou pendant toute la période jusqu’à l’échéance (option américaine),

Ce droit se négocie sur un marché d'options spécialisé (marché organisé et géré par une bourse, ou au gré à gré), contre un certain prix, appelé prime (ou premium)

Les options simples sont appelées options vanilles, mais il existe également des options dites exotiques qui obéissent à des règles plus complexes.

2. Notion de money :
- dans la monnaie (in the money) si le cours de l’actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice (pour un call).
- à la monnaie (at the money) si cours de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice de l’option.
- hors de la monnaie (out of the money), cas contraire à dans la monnaie.

3. Utilisation
- couverture de risque de baisse ou de hausse,
- spéculation à la baisse ou à la hausse du sous-jacent,
- spéculation sur la volatilité.
Elles font partie des dérivés financiers, qui répondent aux mêmes buts que les warrants (options de longue durée), les swaps (promesses d'échange de taux, de devises…)…

Une option pas exercée à la date d'échéance, elle est dite abandonnée.

4. Notations :
- K: le prix d'exercice de l'option (striKe)
- S: le prix du sous-jacent (Stock)
- p: la prime de l'option
- R: le résultat à l'échéance (Pay off)

5. Résultat à l'échéance (cliquez pour agrandir l'image)

6. Evaluation d’une option

Profil de résultat d'un achat d'un call

Profil de résultat d'un achat d'un put


La valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la différence, entre le cours de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option d'achat.

La valeur temps
La valeur temps est défini par :
Valeur de l'option = valeur intrinsèque + valeur temps

La valeur temps décroît avec le passage du temps, puisque la probabilité que le cours de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice avant la date d'expiration devient de plus en plus faible au fur et à mesure que l'on se rapproche de cette date. Elle devient nulle à la date d'expiration.

Exposé - Les Marchés

par Gwenaël

Les marchés de titres
Depuis février 2005 il n’existe plus qu’un marché réglementé après la fusion des marchés anciens (Premier marché, second marché et nouveau marché)

Le marché primaire
C’est le marché sur lequel l’Etat, les collectivités publiques et les sociétés peuvent, en contrepartie de valeurs mobilières, se procurer des capitaux de longue durée nécessaire à la couverture de leurs besoins de financement.
Le marché primaire n’est pas localisé dans un lieu déterminé. Il n’est pas directement soumis à la loi de l’offre et de la demande, puisque les émetteurs fixent eux même les prix.
Toutefois, cette fixation des prix ne se fait pas indépendamment de l’état du marché au moment de l’opération.

Le marché primaire des actions
C’est le lieu d’émission des titres de propriété. Les sociétés y font appel lors de leur constitution, et des augmentations de capital.
Pendant la période de souscription d’actions, un « marché gris » peut se constituer. Intermédiaire entre le marché primaire et le marché secondaire, c’est le marché sur lequel des professionnels échangent des titres entre le moment de leur émission et de leur introduction en bourse.

Le marché primaire des obligations
On parle du marché primaire lors de l’émission de l’emprunt.
Un syndicat de préplacement est systématiquement constitué par un réseau de banquiers et d’intermédiaires financiers, dans le but de faciliter la réussite de l’opération.
Il a un rôle de relais entre l’émetteur et les investisseurs.

Le marché secondaire
C’est le marché sur lequel s’échange les valeurs mobilières antérieurement émises. C’est de ce marché que sont issus les cours de Bourse publiés quotidiennement.
En l’absence d’un tel marché, les actionnaires et les obligataires devraient attendre respectivement, la liquidation de l’entreprise et la date d’échéance des emprunts pour récupérer leurs capitaux. Cela serait une grave contrainte qui handicaperait le marché primaire.
Ainsi le marché secondaire assure t il la liquidité du marché primaire.

Les marchés de cotation ferme

- Marchés réglementés et non-réglementés
Peu d’intérêt de savoir sur quel type de marché le prestataire de service d’investissement opère
Mais intérêt de savoir si le marché sur lequel il intervient est réglementé ou non.
Un marché réglementé offre des garanties minimales d’organisation et de sécurité.
Un marché de gré (plus souple par nature) offre des produits plus adaptables mais non dénués d’un certain risque.

- Les marchés réglementés : Eurolist d’Euronext. Les marchés réglementés répondent à 5 conditions :

1/ Ils portent sur des instruments financiers définis par la loi :
Des actions et autres titres donnant accès ou pouvant donner accès au capital ou aux droits de vote ;
Des titres de créances, à l’exclusion des effets de commerce et des bonsde caisses ;
De sparts ou des actions d’organismes de placements collectifs ;
Des instruments financiers à terme (contrats à terme sur tous effets, valeurs mobilières, indices, devises ou taux d’intérêts, les contrats d’échange, les contrats à terme sur toutes marchandises et denrées, les contrats d’options d’achat ou de vente d’instruments financiers, et tous les autres instruments de marché à terme)

2/ Respect des obligations de déclaration et de transparence ;
3/ Leur fonctionnement est régulier (au niveau de la cotation) ;
4/ eurs conditions de fonctionnement, d’accès et d’admission à la cotation sont définies par des dispositions établies et approuvées par les autorités compétentes ;
5/ Ils doivent être inscrits sur la liste des marchés réglementés établie par l’Etat.

Les marchés de gré à gré : Alternext et le marché libre d’Euronext
Les marchés de gré à gré n’ont ni réglementation, ni autorité chargée d’en surveiller l’application.
Ils ne comportent ni organisme de régulation, de compensation ou de contrôle.
Les négociateurs sont responsables de leurs échanges et négocient des produits non standardisés.
Les marchés de gré à gré sont d’une grande souplesse, fonctionne sans contrainte et offrent des produits sur mesure aux négociateurs.
Les marchés de gré à gré permettent d’établir une relation « sur mesure » entre deux contracteurs. Sur ces marchés très flexibles, les contrats se négocient directement entre les parties intéressées et présentent l’avantage de s’adapter à leurs besoins particuliers tant au niveau de leur montant, de leur nature que de leurs échéances.
Néanmoins ces avantages ne sont pas sans présenter au moins 3 risques que le marché organisé, eux permettent d’éviter :

• Le risque de manque de liquidité : les marchés de gré à gré souffrent d’un manque de standardisation de leurs supports. Elaborés comme une réponse à mesure aux besoins des intervenants, ils ne sont que très difficilement liquides.
• Le risque de contrepartie : contrat bilatéral entre les deux contractants, une défaillance de la contrepartie est toujours possible ;
• Le manque de souplesse : sauf opérations d’annulation ou de compensation avec accord de l’autre contrepartie, la sortie anticipée d’une opération est très souvent impossible.

Les marchés de cotation:
Eurolist
Marché réglementé ou les sociétés cotées sont classées par ordre alphabétique et identifiées grâce à un critère de capitalisation (A, B, C) permettant de distinguer des petites, moyennes et grandes valeurs.

Sur ce marché sont cotées près de 750 sociétés.

• sociétés de plus de 1 milliards d’euros de capitalisation boursière
• sociétés dont la capitalisation boursière est comprise entre 150 millions et 1 milliard d’euros
• sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à 150 millions.

Alternext
Marché non réglementé mais régulé par Euronext.
Ouvert en mai 2005, ce marché est basé sur le modèle de l’AIM (Alternative Investment Market).
Il est une alternative de cotation pour les petites et moyennes entreprises ne disposant pas de moyens humains et financiers pour être introduite sur Eurolist.
Ces sociétés doivent être suivies par un spécialiste agréé par Euronext : le Listing sponsor.

Le marché libre
Marché non réglementé organisé par Euronext qui fascine de nombreux petits porteurs à la recherche de la perle rare.
Sur ce marché se trouve surtout bon nombre de petites sociétés qui recherchent un moyen peu onéreux d’accéder à la bourse. Les conditions d’inscription sont assez simples : pas de quantités minimales de titres à mettre en circulation, simplement présentation des deux derniers bilans et de publier les comptes du dernier exercice au BALO (Bulletin des annonces légales obligatoires)

Inflation...ou Déflation?

par Lionel

La prochaine réunion approche, le portefeuille Largo a beaucoup souffert ces derniers jours, toutes nos positions sont dans le rouge...
Etant assez branché matières premières, la question qui m'intéresse et qui m'interroge toujours est si nous sommes et resterons en période inflationniste ou est ce que nous entrons en déflation ?

En effet je suis partagé entre la théorie déflationniste disant qu'en situation de crédit crunch la consommation est moins forte, les capacités a investir plus faible entrainant par la même la baisse des actifs, et la théorie inflationniste disant qu'aujourd'hui la planche a billets tourne a plein régime, que le monde est inondé de liquidités par les banques centrales et que la consommation des émergents tireront de toutes façons les prix vers le haut.
Jusqu'au mois de juillet 2008 la situation paraissait simple, la faiblesse du dollar et la demande des pays émergents entrainaient une forte inflation de tous les actifs libellés en dollars (donc les mat premières), mais l'été dernier un fort retournement du dollar face a toutes les devises a eu lieu entrainant la chute de ces mêmes actifs très brutalement.

On peut s'interroger sur un tel phénomène concernant un pays avec une dette énorme, qui a fortement baissé ses taux, qui est entré en récession …bref rien qui ne puisse vraiment expliquer ce retournement comme monnaie « forte ».

Je constatais aussi qu'en dépit des annonces des gouvernements d'injection de liquidités, les chiffres officiels US ne montraient toujours pas d'augmentation significative de la masse monétaire et de ses différents agrégats M1 et M2 (M3 n'est plus publié).
http://research.stlouisfed.org/publications/usfd/page6.pdf

Finalement les dernières publications font apparaitre une forte hausse de cette masse monétaire, c'est-à-dire tout sauf une contraction monétaire pouvant faire redouter une période déflationniste.

Je crois donc que l'on assiste à une déflation temporaire de certains actifs dans une phase de fond inflationniste. Après tout pourquoi la BCE ne veut toujours pas baisser ses taux alors que l'on parle de récession pour certains pays européens, de resserrement du crédit…étrange. Je crois que Trichet fait le pari d'un futur inflationniste et qu'il sait que l'Europe a la capacité à résister à des taux élevés, ce n'est pas le cas des USA qui devraient selon toutes vraisemblance baisser d'un demi point dans les semaines à venir.

Il me semble que la phase de credit crunch dans laquelle nous sommes ne va pas aider les populations a consommer plus et les entreprises a investir et se developper. Je crois malheureusement que les marchés actions occidentaux sont condamnés à baisser.

Je propose donc 2 types de placements qui à mon avis performeront bien dans les mois à venir, le premier consiste en des positions baissières sur indices actions (put, tracker bear, certif bear…), et le 2ème sans surprise une position haussière sur l'or et l'argent qui pourraient bien etre à des prix d'achats représentant une vraie opportunité (exceptionnelle ?)....9.70$ l'once d'argent et 790$ l'once d'or.

Compte tenu de la forte baisse récente, je serais pour attendre un rebond et déboucler les positions. A l'heure où j'écris ce mail le Dow a clôturé en baisse de 5.1 % donc il faut s'attendre à aller toucher au minimum le prochain support du CAC a 3450 points pour demain (8 octobre) voire 3230.
S'il rebondit a partir de là il viendra à mon avis au mieux rechercher les 3850 pts et cela pourrait être un bon point de sortie.

Vos avis sont les bienvenus.

Compte Rendu de la réunion du 28 Juillet 2008

par Sébastien

Le meeting s'est donc tenu sous des litres de flotte, une tour Eiffel bleue-pastelle chatouillant le ciel déchiré par des éclairs de même couleur qui auraient pu inspirer le génie et l'intuition des membres présents, mais non ! (Ahhh poésie quand tu nous tiens) : Béa, Olivier, Etienne, Seb, Edouard, Lionel, Loic et notre recrue potentielle Sabine.

On en parle...

Etienne signe pour un nouveau job aujourd'hui même et nous apporte des litres de champagne la prochaine fois.
Loic, malheureux actionnaire de Renault, a des revers de fortune.
Béa a des courbatures.
Lionel bientôt salarié de la SGCIB ?
Edouard se lance dans la chasse business.
Olivier n'a plus que 3 jours de RTT.

Etait-ce la faute de la météo de type apocalyptique ou bien de la frugalité de notre menu - qui je vous le rappelle était composé de biscottes style Wasi Wasa, d'un claquos qui fouette et de cidre frelaté - mais nous n'avons pas été des top gun sur ce coup là. Quelques idées improbables de type "procéder à la vente des lignes les plus déficitaires", alors même que je rappelle que le but du club n'est pas de perdre le plus d'argent possible.

Il a été rappelé que les achats de financières proposées au dernier meeting auraient pu être une riche idée si elle avait été suivie par tous. Ah démocratie quand tu nous tiens... Pour autant, nous restons en mode veille sur ces valeurs dans un but méga spéculatif.

Finalement la démocratie s'est prononcée sur le passage d'un ordre de vente CGG Veritas au cours de 26€ pour limiter nos pertes et investir ailleurs.

Bienvenue à Sabine qui a été emballée par le concept alors même que la séance ressemblait d'avantage à une réunion d'anciens turfistes qu'à un club financier.

Prochaine réunion de septembre en mode pic nic.
Bonnes vacs et pourvu que le marché tienne !